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德国私募基金是长啥样的呢? - 德国欧通商务
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全球专门从事私募股权投资的公司已有数千家,此行业的佼佼者如KKR公司、凯雷投资集团和黑石集团都是来自美国,那么德国的私募股权投资公司长的啥样呢?德国私募基金及其投资的企业又能为来自中国的收购方带来什么样的资源与机会?如果您对中德间并购与投资的话题感兴趣,请继续关注欧通商务咨询的公众号或者加客服微信outong88,我们将会陆续发布相关文章。

 

德国私募基金的组织结构:

尽管每个私募基金的投资策略都不太一样,但是从组织构架上来看私募基金还是有许多共同点的。私募基金之间最重要的区别在于对基金投资人和基金管理公司之间的组织构架和法律义务的定义。

在德国的私募基金形式上一般都选择一家基金管理有限责任公司和作为投资主体的两合公司的组合。真正的投资人(又称为有限合伙人),将自己的资金交给一家基金管理公司(又称为普通合伙人)管理。投资资金接下来会被投入一家资本公司的封闭式基金中,固定投资期限一般为7至10年。

 

德国私募基金的普通合伙人负责制定投资战略,筛选投资标的以及完成投资过程。标的的收购通过私募基金来完成,项目出售后,出售金额也流回私募基金中。

 

德国基金管理公司通过两条途径来实现自己的盈利:

一是管理公司从私募基金总量里赚取一定比例的金额,一般来说占已投资或者已承诺的投资金额1.5 %至2.5 %。从这笔管理费中,投资公司可以支付租金,工资,差旅费以及律师咨询费等等。

二是基金管理公司从实现盈利中分成,即Carried Interest。正常情况下,私募基金的投资人要求得到一个最低的年回报率,即最低预期回报率Hurdle-Rate。如果实际盈利超过最低预期回报率,那么额外盈利的一部分可以支付给管理有限责任公司。一般来说,在每一次成功出售企业(Exit)后,基金都会将盈利和投资资金支付给投资人。

 

德国私募基金的运作过程:

德国私募基金的运作过程分为两个阶段: 第一阶段(约为3至5年)是投资阶段,即企业收购阶段。第二阶段为资金回笼阶段,即企业出售阶段。

在私募基金运作结束后,该基金就被解散。在基金运作期间,投资人一般无权解约撤资,投资资金(或者投资承诺)是有法律约束的。

对于私募基金的普通合伙人来说,最好同时管理和运作多支处在不同阶段的基金。

 

德国私募基金同中国收购方的互动:

同其他国家的私募基金一样,德国私募基金的首选退出方式也是IPO,但是trade sale仍然是大多数德国私募基金退出的主要方式(预告:欧通商务近期会写一篇关于德国私募基金退出方式的文章),这样就为来自中国的收购方提供了众多的收购标的。这里面比较成功的案例就是2011年总部位于宁波的均胜投资集团从Deutsche Beteiligungs AG 旗下的私募基金成功收购了德国同行普瑞(Preh GmbH)公司。德国欧通商务咨询预计随着中德跨境并购的持续走热,越来越多的中国收购方会从德国私募那边接手优秀企业。

 

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